El Banco Central (BCRA) y el Tesoro dieron varias muestras de su estrategia cambiaria coordinada en la última semana y los analistas privados interpretaron que la intención oficial es, por el momento, ponerle techo al dólar mayorista en la zona de los $1500.
Así, el Gobierno permitió un alza de apenas 0,2% del tipo de cambio a lo largo del séptimo mes del año. La novedad, indicaron en las consultoras privadas, es que el tope implícito para la cotización pasó de $1400 a $1500. De todos modos, se mantiene lejos del valor máximo permitido por el esquema de bandas cambiarias, que el último viernes era de $1844,87.
Las señales más contundentes de la estrategia oficial se vieron el martes 28. Ese día se fijaba el tipo de cambio al que se pagarían los bonos vinculados al dólar oficial que vencían el viernes 31.
A lo largo de la jornada, los operadores habían reportado ventas oficiales de divisas para contener la presión alcista sobre el dólar. “Durante la rueda se vio una pared en los $1500, lo que sugiere ventas del Tesoro u otro organismo público. Una señal que indicaría el valor del tipo de cambio que -por el momento- satisface al equipo económico”, indicaron en IEB.
Sin embargo, al cierre del día el BCRA informó que, por primera vez desde el 5 de enero, no había intervenido en el mercado cambiario. “Cuando el tipo de cambio alcanzó los $1500, la autoridad monetaria terminó la rueda con compras netas nulas y puso fin a una secuencia de 135 jornadas consecutivas de intervención compradora. ¿Qué cambió? La prioridad parece haberse desplazado, al menos por ahora, desde la acumulación de reservas hacia la contención de la estabilidad cambiaria“, interpretaron los analistas de GMA Capital.
Ante este panorama, el informe de esa compañía anticipó que, en lo que resta del año, la capacidad del BCRA de seguir comprando reservas va a depender de que el tipo de cambio encuentre espacio para operar sin generar demasiadas tensiones.
Como publicó TN, las estadísticas oficiales confirmaron unos días después que no fue la autoridad monetaria la que se desprendió de dólares, sino el Tesoro. Se estima que las operaciones fueron realizadas a través de Banco Nación y que el Ministerio de Economía se desprendió de unos US$140 millones.
Una estrategia de varios frentes
La presencia oficial, de todos modos, no se limitó a las ventas en el segmento de contado sino que abarcó varios frentes. “La presencia de bancos públicos para fijar la cotización en torno a $1500 se complementó con intervenciones en el mercado de futuros y, en las últimas ruedas, también en bonos dólar linked”, resumió GMA Capital.
En la misma línea, la consultora Outlier detalló que la posición vendida del BCRA en futuros de dólar ya había aumentado en junio (último dato oficial), de US$193 millones a US$492 millones, en lo que fue la primera suba desde septiembre de 2025. Y adelantó que los movimientos de julio dan cuenta de una nueva suba.
A eso se sumaron los grandes volúmenes operados en los bonos que ajustan por tipo de cambio oficial (dólar linked) para dar cobertura, así como la licitación del nuevo bono dual que ajusta por devaluación o tasa y captó $4700 millones en la subasta del miércoles.
Precisamente, el último componente fue la renovación del 144% de los vencimientos en pesos que el Tesoro afrontaba al cierre del mes. “El Ministerio de Economía tomó $12,2 billones contra vencimientos por $8,5 billones, con una absorción neta de aproximadamente $3,7 billones”, recordó Outlier, y explicó que esa absorción de pesos para contener la suba del dólar hizo subir las tasas en moneda local en las últimas jornadas de la semana.
