Por quinta vez en el año, el Banco Central se encamina a subir la tasa de interés, tanto de los instrumentos de política monetaria como de los plazos fijos minoristas. El objetivo del retoque se focaliza en “alinear” la tasa efectiva con las estimaciones de inflación del año, que hoy rondan el 60%.
Luego de la última suba, las Leliqs pagan un rendimiento efectivo anual de 58,68% (TNA 47%) y los plazos fijos hasta $10 millones para personas humanas tiene una TEA de 57,07% (TNA 46%), según publica Ámbito.
Dependiendo las estimaciones del mercado, si se suben las tasas entre 2 y 3 puntos porcentuales, los rendimientos efectivos quedarían en torno del 60%, en línea con las perspectivas de aumento de los precios.
Garantizar un rendimiento positivo en términos reales es un compromiso asumido por el gobierno nacional con el Fondo Monetario Internacional.
Lo que mira el Banco Central a la hora de analizar las tasas de interés, no es la inflación mensual, sino las proyecciones a mediano plazo. En este sentido, siguiendo este criterio, la suba de hoy podría rondar entre 2% y 3%, según el cálculo de analistas en el mercado.
Además, observan las expectativas de devaluación. En las últimas semanas, las tasas implícitas de los futuros Rofex registraron una caída del 7% en promedio, debido a la ralentización del crawling peg.
Según estimaciones de la consultora Cohen, las tasas implícitas “pasaron de un rango de 59%-67% en el último viernes de abril a otro de 54%-62% la semana pasada”.
Cuando esto sucede, explican fuentes oficiales, la tasa de los futuros termina siendo una referencia para la tasa de pesos. Con lo cual, en la ecuación, esta baja de las tasas implícitas de los futuros también aporta a orientar la señal en torno del 60% en la tasa efectiva de pesos.
Esta semana, el ministro de Economía Martín Guzmán hizo alusión a las tasas de interés. El funcionario aseguró que buscan un “fortalecimiento de la demanda por los activos en nuestra propia moneda”.
“Es importante que se vaya reduciendo la financiación del Banco Central al Tesoro convergiendo a cero de una forma que sea factible”, aseguró Guzmán en el evento organizado por la AmCham.
La de hoy sería la quinta suba del año. Las anteriores modificaciones habían sido el 13 de abril (cuando retocó 250 puntos básicos al pasar la TNA de la Leliq de 44,5% a 47%), el 22 de marzo (subió 200 puntos básicos desde 42,5% a 44,5%), el 17 de febrero (cuando saltó 250 puntos básicos hasta el 42,5%) y el 6 de enero, cuando subió el primer escalón de 200 puntos básicos del año (al pasar del 38% al 40%).
En lo que va de 2022, el BCRA ajustó el rendimiento de los instrumentos de política monetaria en 9 puntos porcentuales. De hacer este nuevo ajuste, superará los 10 puntos en 5 meses.
