El inicio de 2022 presentaba un panorama incierto, más complejo que 2021, a nivel local e internacional. El acuerdo con el FMI para refinanciar la deuda jugó un papel central y a nivel global la invasión de Rusia a Ucrania en febrero tuvo “repercusiones imprevistas”, dice el último GPS de PwC, sobre un año en el que –resume- “se sortearon algunas dificultades, pero gran parte de los problemas se trasladaron y continúan sin solución”. La evolución fue la siguiente:

Primer trimestre

El avance del Covid 19 y la sequía fueron noticias adversas. La variante Ómicrom no llevó a cierres de actividad, pero aumentó el ausentismo laboral y la sequía afectó no solo al campo, sino también la provisión de energía. Hubo cortes a la industria y caída inicial del nivel de actividad fabril, pese a lo cual la producción aumentó 6% interanual.

A fin de febrero, la invasión rusa a Ucrania precipitó un alza de los precios internacionales de la energía, los alimentos, los fertilizantes y el transporte, que en el caso argentino llevó a que en marzo la inflación llegara al 6%, la mayor variación mensual desde septiembre de 2019 (post-paso de ese año).

Finalmente, en medio de tensiones en la coalición de gobierno, el FMI aprobó en marzo el acuerdo de “Facilidades Extendidas” con la Argentina, con una suerte de “período de gracia” de 30 meses, en el que el Fondo anticipa dinero para los desembolsos y luego se inicia la reducción gradual de la deuda, hasta saldarla en 2034. El BCRA empezó a aumentar la tasa de interés de referencia (de 38% anual al principio del año a 44,5% en marzo, hasta cerrar el año en 75% nominal anual).

Segundo trimestre

La situación se volvió más compleja: al BCRA se le dificultó acumular reservas en los meses de mayor liquidación del agro. La guerra provocó un fuerte aumento del precio de los alimentos y favoreció las ventas agroindustriales de la Argentina, pero también encareció las importaciones de energía. Empezaron a plantearse dudas sobre si las reservas alcanzarían para pagar las compras de gas e incluso sobre la solvencia del Tesoro para pagar la deuda en pesos.

En junio los bonos en moneda local se desplomaron y el BCRA y otros entes públicos compraron masivamente esos papeles para sostener su precio, lo que obligó a una sobre-expansión monetaria y un mayor esfuerzo de esterilización, que a su vez aumentó los “pasivos remunerados” (Leliq, Notaliq, Pases) del Central, condicionando el futuro de la política económica.

Lejos de agradecer esa tarea, el ministro Martín Guzmán apuntó al BCRA como una de las causas de su sorpresiva renuncia, a principios de julio, mientras la vicepresidente Cristina Fernández de Kirchner hablaba en un acto del kirchnerismo duro en Ensenada, distanciándose cada vez más del gobierno que sigue integrando.

Tercer trimestre

La renuncia de Guzmán llevó la incertidumbre y las dudas al máximo nivel, con un fuerte aumento de los dólares financieros, el riesgo país y la inflación, que en agosto llegó al 7,4% (anualizada, 135%). La designación de Silvina Batakis en la cartera económica no calmó la situación y el 3 de agosto asumió Sergio Massa en una cartera reforzada con las secretarías de Desarrollo Productivo, Agricultura y Ganadería, Energía y Minería.

El nuevo ministro se movió rápidamente, ratificó que cumpliría el acuerdo con el FMI, anunció el inicio de la reducción de los subsidios a la energía y recortes del gasto en áreas con presupuestos subejecutados) y logró canjear la deuda en pesos que vencía en agosto, septiembre y octubre ofreciendo bonos ajustables por inflación o dólar, el que resulte mayor. Traspasó así la presión del corto al mediano plazo y encareció el costo fiscal de un eventual “salto cambiario” aunque, en rigor, la principal decisión de Economía fue, justamente, evitar un “salto cambiario”.

Para hacerlo, recurrió en septiembre a una suerte de devaluación selectiva y temporal al instaurar la primera versión del “dólar-soja”. Así aumentaron las reservas del Central y se cumplieron las metas con el FMI, aunque empeorando el balance de la entidad monetaria, obligada a comprar dólares a un precio más caro que aquel al que los vendía. Hubo un nuevo aumento de tasas de interés y la fuerte inflación del período provocó la caída de los salarios y las jubilaciones en términos reales.

Cuarto trimestre

En octubre Economía no solo logró la aprobación de metas del segundo trimestre por parte del FMI, sino también la “preaprobación” de las del tercero, clave para la liberación de fondos, algo que repetiría al inicio de 2023, despejadas las dudas sobre el cumplimiento de las metas del cuarto trimestre con la segunda versión del “dólar soja” en diciembre.

Desde el 17 de octubre, además, el gobierno estrechó el control de importaciones y el cuidado de los dólares mediante la implementación del Sistema de Importaciones de la República Argentina (SIRA) en reemplazo del anterior sistemas de las SIMI (Sistema Integral de Monitoreo de Importaciones).

Una serie de créditos y desembolsos internacionales respaldó la gestión massista que en noviembre se anotó su primer éxito en materia de reducción de la tasa de inflación, que fue del 4,9%, gracias a la confluencia de tasas más altas, recortes fiscales e implementación del programa “Precios Justos”, por el que unos 2.000 artículos de consumo masivo no variarían de precio hasta fines de marzo y varias decenas de miles más lo harían a un ritmo no mayo al 4% mensual.

La aspiración oficial, repite el ministro Massa, es que en marzo el dato de inflación minorista empiece con el número tres. Por de pronto, su “logro” en el frente inflacionario fue evitar que la inflación anual se exprese en tres dígitos: estaría entre 93% y 95%, entre los extremos del año.

El cerrojo sobre los dólares, a lo que también contribuyeron medidas como el “dólar Qatar” y el “dólar tarjeta”, que encarecieron la salida, y el “dólar turista”, que disminuyó la oferta por el canal informal pero permitió una mayor acumulación oficial, sumado al fuerte conflicto político e institucional que significó la decisión del gobierno de negarse a cumplir el fallo de la Corte Suprema de Justicia sobre los porcentajes de fondos a transferir a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (que en septiembre de 2020 el Gobierno nacional había recortado unilateralmente en favor del gobierno bonaerense, entonces asediado por una crisis policial) provocó sobre las últimas semanas del año un fuerte aumento del dólar blue.

La fiebre del dólar cedió en los dos últimos días hábiles del año y Economía asegura que lo hará más durante el verano, en el que espera que el Congreso apruebe en extraordinarias un nuevo “blanqueo de capitales”, propulsado por el temor de presuntos evasores a que el reciente acuerdo de información fiscal que Massa logró con EEUU los deje expuestos ante la AFIP.

Balances cuantitativos

Un resumen de la consultora Ecolatina dice que al cabo de un año en que la actividad se fue desacelerando, la inflación será del 95%, contra un aumento del tipo de cambio oficial del 70%, que seguirá presionado durante 2023. El crecimiento anual estaría entre 5,5 y 6%, gracias a un consumo empujado por la huída del dinero, un saldo comercial cercano a los USD 7.000 millones, reservas netas del BCRA en torno de USD 6.000 millones y cumplimiento de la meta fiscal pactada con el FMI, de no más de 2,5% del PBI de déficit.

Así las cosas, 2022 deja para 2023 un menor “efecto de arrastre” del PBI (menos de 1 punto porcentual frente a los 3 que le dejó 2021 a 2022, estima Ecolatina), un piso inflacionario más alto, una consolidación fiscal en marcha, aunque desafiada por las presiones de un año electoral, un muy desafiante panorama de vencimientos de deuda en pesos y un nivel de reservas mejor al del inicio del año a punto de terminar.

El 2022 deja para 2023 un menor “efecto de arrastre” del PBI (menos de 1 punto porcentual frente a los 3 que le dejó 2021 a 2022 (Ecolatina)

Un problema, dice por su parte la consultora Abeceb, es que los sectores que lideraron la economía este año “perderán combustible” en 2023. “Las perspectivas no mejorarán en ninguna de sus variables: la economía apenas crecerá (1%), el consumo acompañará esa dinámica (1,7%) y la inflación se mantendrá muy elevada (85,5%)”, resumió la consultora, que estima que la política económica seguirá con su estrategia de “3 ejes”: 1) devaluar al ritmo de la inflación, 2) mantener tasas de interés altas, y 3) fuerte control de importaciones y divisas.

Sectores e ingresos

En 2022 los sectores que lideraron el crecimiento fueron la producción automotriz (24,8%), las exportaciones mineras (18%), la producción de agroquímicos (13,8%), las exportaciones agrícolas (13%), la producción de aparatos de uso doméstico (12,5%) y la de petróleo (11,5 por ciento).

Algunos de esos sectores, dice Abeceb, seguirán siendo líderes, pero su desempeño ya no será tan vigoroso. La producción crecería 8,3% “frente a un mercado interno acotado por la escasez de modelos importados, la pérdida de poder adquisitivo y mercados latinoamericanos que desacelerarían su ritmo), la producción agrícola caería 11% y también perderían ritmo la producción de aparatos domésticos y electrónica de consumo.

“Pese al contexto de pérdida poder de compra de los salarios y faltas de opciones de resguardo de valor, los consumidores continuarán buscando alternativas de consumo para deshacerse de los pesos, aprovechando las promociones y los programas de facilidades de pago, como los planes ‘Ahora’, en tanto la construcción desaceleraría del 5,7% de 2022 a un 3% el año próximo y las exportaciones mineras seguirían creciendo, pero ya no a dos dígitos, sino a un más modesto 4% anual”, estima la consultora creada por el ex secretario de Industria Dante Sica.

Pese al contexto de pérdida poder de compra de los salarios y faltas de opciones de resguardo de valor, los consumidores continuarán buscando alternativas de consumo para deshacerse de los pesos (Abeceb)

Por su parte, el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) calculó que en los primeros diez meses del año, contra una inflación anual del 88%, los salarios del sector público cayeron en términos reales un 3,1%, los del sector privado formal 2,7% y los informales perdieron nada menos que 9,2% de poder adquisitivo.

YPF comunicó su balance este miércoles al cierre de mercado correspondiente al tercer trimestre de 2022 y sorprendió con unas ganancias que casi se triplicaron durante el período, a u$s678 millones.

Una vez que si dieron a conocer estos resultados, la compañía se eleve más de 2% en el after market de Wall Street, luego de padecer una gran caída durante la jornada, según publica Ámbito.

Siguiendo el contexto financiero, el flujo de caja libre fue positivo por décimo trimestre consecutivo en u$s262 millones, acumulando en los primeros nueve meses del año un flujo neto positivo de casi u$s1.000 millones.

Esto permitió disminuir una vez más la deuda neta de la compañía a un nivel de u$s5.655 millones.

Por su parte, las inversiones del trimestre se aceleraron y acumularon casi u$s2.900 millones en los primeros 9 meses del año, lo cual representa un incremento del 60% interanual.

La producción total de hidrocarburos acumulada a septiembre totalizó 505 mil barriles equivalentes por día, representando un incremento del 9% interanual. La explotación de crudo creció un 7% y la de gas se incrementó un 9% ambas respecto al 2021.

Por otro lado, la actividad no convencional continúa siendo el principal eje de crecimiento de la compañía que representa el 41% de la producción total de YPF.

Mientras que la producción de crudo no convencional, mostró un crecimiento cercano al 50%, en tanto que el gas no convencional aumentó más de 20% cuando se las compara con el mismo trimestre del año anterior.

Estos resultados se apalancan en las mejoras operativas desarrolladas por la compañía en el desarrollo de sus campos en Vaca Muerta, donde se alcanzaron nuevos récords de eficiencia en los tiempos de perforación y fractura de los pozos y la marca más alta en la cantidad de nuevas perforaciones de pozos horizontales.

Por el lado del Downstream, las ventas domésticas de combustibles del tercer trimestre del año resultaron un 11% superiores al año anterior.

En el caso del gasoil, la compañía registró nuevamente un récord histórico de suministro, el cual fue abastecido a través de mayores niveles de producción propia en las refinerías y un incremento de las importaciones.

Las elecciones están a la vuelta de la esquina. El Gobierno dice que este año la economía crecerá al 8%. Sin embargo, hay sectores enteros que aún no se reponen de la caída del año pasado, mientras que otros están creciendo a tasas de dos dígitos.

Esta disparidad, según la consultora PwC, implica que la recuperación no está consolidada y menos aún se puede ver como un cambio de tendencia de mediano plazo. «Lo que vienen mostrando los datos es que dicha recuperación carece de la potencia necesaria para generar empleo, el cual continúa deteriorándose», aseguran los especialistas.

Hay seis rubros cuya actividad mejoró con fuerza en el primer semestre del año frente a 2020. De ellos, tres (industria, comercio y construcción) sumados representan un tercio del PIB y comprenden alrededor del 44% de los asalariados registrados del sector privado. Los otros tres son pesca, servicios personales e inmobiliarias y alquileres.

Fuente: PwC

Aquí un repaso de cómo se encuentra cada sector, sobre la base del trabajo de la consultora:

Construcción

Construcción es el rubro que más avanzó en la primera mitad del año. Cuando arrancó la cuarentena, el 20 de marzo del año pasado, venía de enfrentar 19 meses de caída interanual consecutiva.

La baja interanual continuó hasta octubre de 2020, cuando la tendencia se revirtió. En junio 2021 ya se habían alcanzado los niveles prepandemia y el nivel de actividad era comparable con el de 2019, que de todos modos, era un año recesivo.

PwC destaca que el repunte del sector se vio influenciado por el contexto cambiario. El endurecimiento del cepo hizo subir la brecha cambiaria y volvió el costo de la construcción en dólares relativamente barato.

Las remodelaciones en los hogares fueron lo primero que se reactivó tras el inicio de la pandemia.

«Así, lo que primero reactivó fueron los arreglos domésticos, hecho del que da cuenta la rápida recuperación sobre el mes de junio de la demanda de insumos como pinturas para la construcción, placas de yeso y pisos y revestimientos cerámicos», cuentan.

Recién en enero de 2021 los permisos de edificación comenzaron a incrementarse. El mismo camino sigue el empleo del sector: viene recuperándose pero aún en mayo pasado se encontraba por debajo del promedio del primer trimestre de 2020.

Industria

La actividad industrial cayó 21,1% en el segundo trimestre del año pasado y 5,2% en el tercero. Recién en 2021 empezó a levantarse y alcanzó en enero los niveles de 2018 (año también recesivo).

La utilización de la capacidad instalada, luego del piso del 42% en abril de 2020 (el menor valor de la serie que inicia en 2016), comenzó a recuperarse y, en junio 2021, alcanzaba niveles de octubre de 2018.

El empleo dejó de caer en noviembre del año pasado y en mayo se encontraba en los niveles de julio 2019, aunque aún está por debajo de 2018.

Hacia adentro del sector se destaca el crecimiento de las ramas vinculadas a la construcción, como productos minerales no metálicos, con incidencia en los productos de arcilla y cerámica no refractaria, y en los artículos de cemento y de yeso (+61% enero-junio 2021 vs 2020); industrias metálicas básicas (+52% enero-junio 2021 vs 2020) que incluye la siderurgia, así como producción de aluminio y otros metales no ferrosos.

También el sector de vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes tuvo un rebote importante, al avanzar un 94% interanual en los primeros 6 meses del año, luego de haber sido uno de los que mostró mayor descenso en el mismo período de 2020 (-44%).

Entre los rubros que más pesan en la industria se encuentran alimentos y bebidas, y sustancias y productos químicos. Ambos mostraron crecimiento de un solo dígito (5% y 9% respectivamente en los primeros seis meses del año).

En estos casos, la base de comparación no es tan baja como en otros sectores: el primero mostró crecimiento durante el mismo período del 2020 (+1%) y el segundo fue el sector con menor caída de la industria (-3%). Es que ambas actividades fueron consideradas esenciales en la cuarentena y pudieron seguir operando.

Pese a esto último, de acuerdo con la información del Ministerio de Trabajo, ambos sectores vieron perder puestos de trabajo durante 2020, explicando alimentos y bebidas el 7% y sustancias y productos químicos el 2% de lo perdido en la industria en su conjunto.

Comercio

El otro sector que muestra crecimiento de dos dígitos en el período enero-junio y tiene un peso relevante en el producto y el empleo es comercio mayorista, minorista y reparaciones.

Su recuperación viene luego de haber caído 12% durante 2020. Sin embargo, cuando se evalúa el desempeño del sector para el período enero-mayo, en los últimos 5 años se aprecia que, excepto las ventas mayorista, que han logrado alcanzar los niveles de 2019, tanto las ventas de supermercados como las de los centros de compras relevados por el INDEC en términos reales solo mejoran respecto del año pasado; pero aún están lejos de los registros de los tres años previos.

El comercio es uno de los tres sectores que crece de a dos dígitos. Foto: Marcelo Rolland / Los Andes

Para el caso del empleo en el sector, durante el período considerado ha continuado a la baja, tendencia que ya se había iniciado en 2019 y la pandemia aceleró.

Inmobiliarias y servicios de alquiler

De los otros tres sectores que mostraron una variación positiva de dos dígitos en el primer semestre, solo actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler creció respecto de 2019, mostrando un avance del 1%.

Hoteles y restaurantes

En el otro extremo se encuentra hoteles y restaurantes, que luego de haber sido el sector de la economía de mayor caída en los primeros seis meses de 2020 (-40,2%), continuó cayendo en los mismos meses de 2021 (-14,2%).

El rubro fue el que enfrentó mayores restricciones y fue afectado por la caída del turismo.

Los niveles de pernoctaciones y viajeros hospedados se encuentran en los mínimos de la serie. En términos de empleo, el año pasado en promedio se perdieron algo más de 29.000 puestos de trabajo y a mayo de este año respecto de diciembre pasado se llevan perdidos otros 16.000 empleos asalariados.

En diálogo con El Comodorense Radio, Juan Pablo Luque manifestó respecto a la pandemia «es un momento inimaginable para todos nosotros, estar ya a un año de la pandemia, que los primeros días recuerdo que lo veía con muchísimo temor, de no saber lo que el futuro nos esperaba, de escuchar un montón de posibilidades de lamentar una cantidad de muertos mucho más importante que la que se ha generado en nuestro pais».

El mandatario agregó «no terminamos de vivir esta pandemia pero si uno lo compara con otros países, en cuanto los índices de mortalidad, realmente la Argentina lo ha enfrentado muy dignamente».

«No me olvido nunca el primer caso en Comodoro Rivadavia, de aquella familia del barrio Palazzo, generó lo peor y lo mejor de la raza humana», recordó Luque.

Respecto a la labor del municipio ante esta pandemia mundial dijo estar muy orgullos de lo que hicieron «se hizo un trabajo heróico desde el sector de la salud y desde la Secretaría de Salud de la municipalidad y de cada uno de los sectores del municipio».

Sobre la llegada de la segunda ola dijo Luque «desde el municipio no estamos analizando restricciones, si estamos mirando con muchísimo detenimiento la situación que depende de cada uno de nosotros».

Aclaro que ante una segunda ola el sistema de salud local está mucho mejor preparado que la primera vez.

«Debemos seguir insistiendo con los cuidados mínimos individuales para parar contagios y que la cantidad de contagios no aumenten» dijo Luque.

Para concluir aseguró que «uno no pretende llevar a la población a restricciones que nadie quiere y ojalá no tengamos que tomar»

YPF sufrió una pérdida operativa de $ 33.379 millones durante 2019 como consecuencia del deterioro del valor de sus activos en el tercer trimestre, la situación macroeconómica y las políticas para el sector energético.

Los ingresos de la petrolera con control estatal aumentaron 55,7% y su EBITDA ajustado creció 39,7% en pesos respecto del 2018. La compañía indicó que a pesar del contexto, mantuvo una fuerte disciplina financiera, comenta PERFIL.

La generación de caja operativa alcanzó los 217.137 millones de pesos (+73,6%), lo que le permitió a YPF financiar con fondos propios la totalidad de su plan de inversiones.

A su vez, en pesos las inversiones fueron un 80% superiores a las del año anterior. En materia de producción, la compañía mostró resultados consolidados.

Las reservas de YPF se mantuvieron en línea con los niveles históricos, pero reflejaron positivamente el impacto del desarrollo del no convencional de la formación Vaca Muerta. Más del 30% de las reservas de la compañía provienen de sus áreas no convencionales.

En el cuarto trimestre de 2019 la producción total de hidrocarburos mostró un crecimiento del 5,4% respecto del mismo período del 2018, debido a un aumento de la demanda a YPF de gas natural por parte de usinas y clientes en el exterior, aunque durante el año cayó 3%, impactada por el comportamiento del mercado de gas caracterizado por exceso de oferta.

Los resultados en materia de producción neta de no convencional en el cuarto trimestre de 2019 superaron los 111 mil barriles de petróleo equivalentes diarios, lo que representa un aumento del 71,9% respecto del cuarto trimestre 2018.

En materia de producción convencional, la compañía mantiene enfocada su estrategia en recuperación secundaria y, especialmente, en la recuperación terciaria en los bloques Manantiales Behr, Los Perales en el Golfo San Jorge y Desfiladero Bayo en Mendoza.

En el segmento del Downstream, los precios de sus principales productos se mantuvieron por debajo de la inflación del 2019.

Los precios de las naftas aumentaron un 44% y los del gasoil un 55%, mientras que en dólares los precios cayeron 14,2% y 4,2% respectivamente. Estos resultados fueron aprobados por el directorio de la compañía y presentados a las bolsas de Buenos Aires y de Nueva York.