Tras los dos grandes anuncios económicos del jueves por parte del ministro de Hacienda Nicolás Dujovne y el presidente del Banco Central Guido Sandleris, el mercado reaccionó positivamente instalando una importante oferta de dólares desde el inicio de la rueda que llevó al tipo de cambio a retroceder 63 centavos.

Esta vez no fue necesario otro shock en la tasa de interés, que tanto en la licitación de Leliq matutina como vespertina, se mantuvo constante y terminó con un promedio de corte de 63,74%, es decir, sólo diez puntos básicos por encima de la última jornada.

Aun así, logró renovar casi la totalidad de los vencimientos de la fecha al adjudicar $204.863 millones de pesos, que mantienen el sendero para alcanzar la nueva meta de sobrecumplimiento de marzo.

En la city recibieron con entusiasmo la confirmación de que el Tesoro subastará 9.600 millones de dólares entre abril y diciembre, que si bien lo justifican como una necesidad de cambiar el «exceso de dólares» para financiar gastos en pesos, en realidad es un claro mensaje para demostrar el poder de fuego con el que contará para domar la divisa.

A su vez, también fue visto positivamente el endurecimiento de la política monetaria que ratificó Sandleris, luego del alarmante dato de la inflación de febrero que se disparó al 3,8%.

«Dio el mensaje que tiene que dar un Banco Central que está comprometido con defender el valor de la moneda cuando encuentra datos que son negativos referente a la desvalorización de la misma. Estos anuncios traen confianza en el peso y como consecuencia la apreciación que estamos observando», indicó a LPO el economista Gabriel Zelpo, de la consultora Elypsis.

De esta manera, el dólar se acercó nuevamente al piso de la banda cambiaria al cerrar a $40 en el segmento mayorista y a $41,13 en el promedio minorista, valores que no se veían desde el 1 de marzo.

Esta apreciación del 1,88% fue la más notable entre las monedas emergentes, aunque hay que destacar que todas ellas se vieron beneficiadas de un escenario internacional favorable que ayudó a que recuperen parte de su valor.

El Fondo Monetario Internacional destacó esta semana la política monetaria del Banco Central. El organismo aseguró que el plan ultra ortodoxo está dando resultados y que a partir de abril del próximo año empezarán a observarse los primeros frutos para el mercado interno. Esta vez con un esquema sustentable en el tiempo. La institución a cargo de Christine Lagarde no tiene opción. Debe hablar bien de las medidas del Central. Tiene a su cargo la dirección de la entidad y define el trazo grueso de la política monetaria. ¿Pero la estrategia está realmente dando buenos resultados para ordenar el caos financiero de los últimos meses? Existen muchas variables que dejan en jaque las declaraciones del Fondo. La principal es el derrumbe de las reservas. En las últimas semanas el organismo se transformó en un colador de divisas.

El 30 de octubre ingresó la ampliación del FMI por unos 5 mil millones de dólares. El Central acumula desde ese momento una pérdida de reservas de más de 4 mil millones. El stock pasó de 54 mil a arañar 50 mil millones de dólares. Fueron menos de 30 días hábiles. Esto implica un ritmo de caída diaria de 140 millones de dólares. La tendencia es difícil de sostener en el tiempo. Esta semana las divisas de la autoridad monetaria rompieron la barrera de los 50 mil millones y la preocupación que existe en el mercado es cuánto son los dólares líquidos en el organismo. La mayoría de los consultores coincide que se ubican en un rango de entre 10 y 15 mil millones.

Esta no es la única cuenta interesante. El problema estructural del Central es más claro aún cuando se revisa en forma agregada la composición de la reservas. El organismo tiene muy pocas divisas genuinas (compradas al sector privado en el mercado cambiario). La mayoría de los dólares de las reservas es deudas con otros bancos centrales, organismos internacionales de crédito, bancos extranjeros y ahorristas del mercado interno.

Los números son sencillos. El stock de divisas es de 50 mil millones de dólares. De ese total unos 16 mil millones de dólares son encajes de depósitos de bancos públicos y privados. Esto implica que no le pertenecen al Central ni los puede utilizar en caso de una nueva emergencia cambiaria. Las reservas netas suman 34 mil millones si se le descuenta estos depósitos encajados. Pero no es único concepto importante para descontar. El organismo tiene un swap de yuanes por el equivalente a 11 mil millones de dólares. Se trata de otra deuda. El organismo puede usar estos dólares pero antes o después deberá devolverlos si los gasta. La resta de estos pasivos ubica las reservas en 23 mil millones de dólares.

La otra deuda importante que la autoridad monetaria computa en las reservas es la del Fondo Monetario Internacional. Ingresaron unos 15 mil millones de dólares en junio y 5 mil millones en octubre. El lector que sigue atento las cuentas se sorprenderá. Las reservas netas del préstamo del Fondo (y de los encajes y del swap chino) suman 3 mil millones de dólares. Incluso este monto tampoco pertenece al Central. Son divisas que el organismo le adeuda a los bancos extranjeros por haber emitido deuda de corto plazo en formato de Repo.

Esas cuentas ofrecen un panorama poco alentador. La tensión no es únicamente cuántos dólares líquidos tiene la entidad a cargo de Guido Sandleris. El problema es que las divisas propios (genuinas) del organismo suman cero. Es un rotundo fracaso para un país que en dos años se endeudó con acreedores internacionales por más de 100 mil millones de dólares. Las reservas propias del Central no tienen ni una sola divisa de esos recursos. La entidad no tiene patrimonio para armar un fondo anticíclico. No tiene patrimonio para intervenir en el mercado cambiario. Sólo cuenta con dólares que no le pertenecen y que deberá devolver.

El sistema financiero empieza a mostrar señales de debilidad por la crisis. El ratio de incobrabilidad de los créditos se ubicó en 2,3 por ciento en el último semestre, con un incremento de 0,3 punto porcentual respecto del semestre anterior. El dato surge del informe de estabilidad financiera del Banco Central. En el organismo aseguran que la cifra no les preocupa porque la morosidad se mantiene en los niveles más bajos de los últimos 25 años y es “de las más bajas de la región”.

Uno de los elementos estructurales que sobresalió en el documento respecto de la morosidad fue el aumento del impago del crédito de las familias. “El ratio de irregularidad estuvo explicado mayormente por el segmento de préstamos a las familias (subió 0,6 puntos porcentuales hasta 3,6 por ciento)”, indicó el Central. Los hogares registraron un fuerte impacto por la aceleración inflacionaria y la pérdida de ingresos en términos reales. Esto incrementó la dificultad para abonar los vencimientos de cuotas tanto en líneas de consumo personal como de tarjetas de crédito. El Central detalló también que en menor medida aumentó la morosidad de los créditos de las empresas (creció 0,3 puntos porcentuales hasta 1,3 por ciento).

En el informe de la autoridad monetaria se indicaron otros datos técnicos que muestran el mayor riesgo financiero para las entidades bancarias. “La suba del riesgo crediticio se reflejó en los indicadores con micro datos como el indicador de la probabilidad de migración a una situación crediticia peor. Este índice aumentó durante 2018 en los créditos a empresas para ubicarse en el máximo en 10 años. El ratio correspondiente a los préstamos a las familias también creció a lo largo del año, manteniendo la tendencia ascendente registrada desde fines de 2015”, admite el BCRA.

El negocio de créditos de los bancos no sólo fue afectado por la mora sino que hubo en los últimos meses una importante caída del financiamiento ofrecido por las subas de las tasas de interés. La consultora Radar indicó ayer que octubre fue el mes de mayor baja de los préstamos al sector privado desde 2002. “La política de emisión cero ya muestra sus efectos contractivos para la economía real. El mes pasado, el primer mes de la nueva política monetaria, los préstamos del sector financiero cayeron 7,6 por ciento en términos reales”, indicó el análisis. Agregó que “es la mayor caída desde el estallido de la crisis de la convertibilidad en 2002, cuando los préstamos al sector privado habían caído 10,4 por ciento en términos reales”.

En Radar indicaron que “la consecuencia del apretón monetario no sólo se observa en la disminución de los créditos sino también en el racionamiento. Son varias las entidades que dan de baja líneas por temor a la mora de los préstamos”, indicaron. Aseguraron que el mayor retroceso se observó en los créditos comerciales. Se anotó una baja de 10,6 por ciento en términos reales. Los préstamos al consumo cayeron 5 por ciento y los créditos con garantía real lo hicieron en 3,9. “Todo indica que estos registros negativos se mantendrán en los próximos meses”, cerró el informe.

El presidente del Banco Central, Guido Sandleris, aseguró que está trabajando en forma permanente para recuperar la confianza de los inversores, pero que el riesgo financiero todavía sigue latente. Adelantó que el próximo año seguirá con la estrategia de bandas cambiarias y planteó que existen elementos políticos en la región y un contexto internacional difícil que pueden “generar ruido en 2019”. En la city interpretaron el comentario de Sandleris como la apertura del paraguas. Los operadores vienen planteando que el mercado puede regalar varias sorpresas el año próximo y, por lo tanto, no creen que haya un programa económico inmune.

Sandleris informó que el próximo año el ajuste del piso y el techo de la banda cambiaria podría ser algo más lento. “Vamos a continuar trabajando con zonas de intervención y no intervención durante el próximo año. Pero el ritmo del ajuste probablemente será un poco más bajo de lo que es ahora. En este momento es del 3 por ciento. Podría ser un poco menos”, detalló. Esa medida supone que confía en que el próximo año bajará la inflación y las tasas de interés, con lo cual deberían moderarse las expectativas de devaluación y, por tanto, el ritmo de aumento del dólar. A la vez, indicó cuáles son los puntos que mira atento para poder garantizar la estabilidad financiera en los próximos meses. “Mi primera preocupación es el contexto internacional, el cual es mucho más desfavorable de lo que hemos visto en los últimos años”, indicó. “Los años de liquidez internacional extrema que vimos en el pasado están llegando a su fin, y eso crea un contexto mucho más desafiante para los mercados emergentes”.

Para el funcionario la incertidumbre política en Brasil, el mayor socio comercial del país, es otro obstáculo para la economía local. También apuntó al proceso electoral en la Argentina del próximo año como otro elemento que puede aportar volatilidad. “Estos factores podrían ser responsables de crear algo de ruido el año que viene”, apuntó.

Una de las deudas del Central es recomponer la credibilidad de los inversores en la política oficial. Este año el gobierno de Macri cambió en tres oportunidades el programa monetario y tres economistas distintos estuvieron al frente de la entidad. “La credibilidad y la confianza son como el cristal: se rompen fácilmente y tardan mucho tiempo en volver a recuperarse”, planteó Sandleris. “Ahora estamos en el proceso de restablecer la confianza”. La debilidad de la misión que se propone el presidente del BC es que quiere recuperar credibilidad aplicando las mismas políticas de altas tasas de interés, que alienta la bicicleta financiera que terminó provocando la corrida contra cambiaria iniciada en abril pasado.

“Estamos haciendo un esfuerzo permanente en la comunicación para que todos los participantes del mercado sepan lo que pueden esperar de este Banco Central”, declaró Sandleris en una entrevista a la agencia Bloomberg. Una de las principales críticas del Fondo Monetario Internacional a la gestión del Banco Central fue la falta de comunicación cuando se negoció el crédito de salvataje. Ahora Sandleris es el encargado de gestionar el programa monetario propuesto por el FMI para el Banco Central. No se toman decisiones sin consultarle al organismo de crédito, que se transformó en la única fuente de financiamiento externo al país a partir del segundo trimestre de este año, cuando fondos de inversión empezaron a alejarse de la plaza local. “Mi sueño es que nadie hable del Central en Argentina, que no se hable porque la inflación es baja y hay una moneda estable”, cerró Sandleris. Se trata de una definición idéntica respecto de la que auguraba Federico Sturzenegger a finales de 2015 cuando asumió en el Banco Central.

El presidente del Banco Central, Guido Sandleris, continuó ayer su ronda de presentaciones de la nueva política monetaria. Las autoridades de la Comisión Nacional de Valores (CNV), compañías aseguradoras, fondos comunes de inversión y bancos escucharon detalles del plan acordado con el FMI. El funcionario detalló en un extenso powerpoint los principales puntos del plan de emisión cero y bandas de flotación cambiaria. Se intentó transmitir tranquilidad sobre la posibilidad de implementar y cumplir con los nuevos objetivos. El desafío no es menor porque en los últimos cinco meses la entidad modificó tres veces la estrategia monetaria y perdió credibilidad.

Sandleris insistió en que “las nuevas medidas brindan mayor previsibilidad, se focalizan en el control de la inflación y se ajustan adecuadamente a las características de nuestra economía”. Las propuestas anunciadas unos pocos meses atrás de altas tasas de interés y suba de encajes también se habían lanzado como las adecuadas para resolver la inestabilidad financiera y cambiaria pero fracasaron para detener la escalada del dólar y recuperar el valor de los bonos y las acciones. La inflación no sólo no se moderó sino que la expectativa de precios se aceleró notablemente y para finales de este año se estima por encima del 40 por ciento.

La presentación de Sandleris argumentó por qué eligió la nueva estrategia monetaria de emisión cero. Los dos puntos principales fueron “la necesidad de tener un ancla nominal y la pérdida de credibilidad en las metas de inflación”. Se mencionó también que la decisión del Ministerio de Hacienda de eliminar el déficit fiscal primario para 2019 hizo más sencillo avanzar en un esquema monetario sin emisión. El Central no tendrá la necesidad de monetizar parte del déficit fiscal, es decir emitir pesos para cubrir los gastos del sector público. Por el lado cambiario se planteó que la banda de flotación se justifica en que el tipo de cambio real alcanzó niveles competitivos y es estratégica la decisión de mantener esta paridad cambiaria.

Los datos duros presentados en la reunión indicaron que la base monetaria se mantendrá hasta mediados de junio del próximo año en torno de 1,2 billones de pesos. El aumento mensual de la base en esos meses será cero y recién en el segundo semestre de 2019 se permitirá una expansión del 1 por ciento por mes. Se aclaró que la estacionalidad de diciembre y de mediados de año será tenida en cuenta para no generar una contracción monetaria excesiva (por fuera de la meta).

En lo que refiere a la paridad cambiaria se mencionó que las bandas permiten tener un dólar real similar respecto del que hubo entre 2006 y 2010. En ese momento había superávit comercial y de cuenta corriente, dos elementos claves para la sostenibilidad de las cuentas externas en el mediano y largo plazo. La presentación de Sandleris aclara que la nueva cotización del tipo de cambio permitió en los últimos meses generar cierta moderación de las importaciones. Lo que no dice es que esto no se debe a un efecto de sustitución de esas importaciones por producción local. Las compras externas bajaron en los últimos meses por el desplome de la actividad. La devaluación implicó un fuerte retroceso de los salarios en dólares y la capacidad de compra de la población, lo cual es un elemento de contracción de las importaciones.

El organismo a cargo de Sandleris realizó estimaciones sobre los intereses que pagará el Central hasta junio del próximo año por los pasivos monetaria (Leliq, Lebac y pases). El acumulado de los pagos resulta alarmante. Se proyecta un pago acumulado de 406 mil millones de pesos, lo que al tipo de cambio actual representa unos 10 mil millones de dólares. La cifra equivale a 20 por ciento de las reservas internacionales, a casi 2 puntos del Producto Interno Bruto y a un 1 de cada 5 dólares que el Fondo Monetario Internacional le prestó a la Argentina. La autoridad monetaria aseguró que estos pagos no generan inconsistencia en la estrategia de política monetaria. Las declaraciones son muy parecidas a las del ex presidente, Federico Sturzenegger, cuando decía que la suba de la deuda en Lebac no provocaba tensiones estructurales. El saldo es conocido.

La intención oficial es que la emisión monetaria sea del cero por ciento hasta junio, con algunas flexibilizaciones estacionales puntuales y dejar flotar el dólar sin intervención en una banda que arranca entre 34 y 44 pesos y se irá ajustando diariamente al 3 por ciento mensual.

Si el precio supera el techo en el mercado mayorista, el Central venderá hasta 150 millones por día para tratar de controlarlo.

El nuevo acuerdo con el Fondo Monetario se firmó el jueves y desde entonces el dólar trepó otro 6,2 por ciento. Además, la autoridad monetaria subió el viernes las tasas de Leliq (letras de corto plazo para los bancos) del 60 al 65 por ciento para absorber pesos.

Sin embargo, Sandleris dijo ayer que las últimas 48 horas formaron parte de una transición. “Estos dos días quedaron como una “transición”.

No se puede juzgar el nuevo esquema, que tiene por corazón una política monetaria muy restrictiva y que apunta a asegurar que la economía volverá a anclar sus variables nominales [inflación, tipo de cambio], por estos dos días.

Recién el lunes arrancan las licitaciones de letras de liquidez (Leliq), que nos van a permitir regular el retiro de pesos”, aseguró.

En 2017, Sandleris declaró ante la Oficina Anticorrupción que en el año anterior comenzó su gestión en el Ministerio de Hacienda con bienes por un total de 4.135.006 pesos y lo terminó con 5.057.880 pesos, con una diferencia de 922.874 pesos a su favor. En ese momento también informó que casi la mitad de su patrimonio lo tiene en una cuenta en Estados Unidos.

“Le debe preocupar muy poco si el día que se retira de la función pública el país está peor. Personalmente no tengo nada contra él, pero volvemos a darle la presidencia del Banco Central a un funcionario que tiene sus ahorros fuera del país”, indicó el triunviro de la CGT, Héctor Daer. Sandleris es ahijado político de Dujovne, quien en julio de 2017 declaró ante la OA un patrimonio de 97 millones de pesos, de los cuales 74 millones los tenía radicados en el exterior entre cuentas, bonos y participaciones en sociedades fuera del país. En ese entonces, Sandleris declaró tener en Estados Unidos, al tipo de cambio de hoy, 89.566.564 pesos.

El ex presidente del Banco Central, Luis Caputo, fue incluso más lejos, ya que al asumir como secretario de Finanzas en 2015 no declaró que hasta mediados de 2015 fue accionista de sociedades offshore creadas para administrar cuentas en paraísos fiscales. En tanto, el ex ministro de Energía, Juan José Aranguren, admitió en marzo pasado que seguía teniendo el equivalente a 88 millones de pesos en cuentas en el exterior, argumentando que “tiene que ver con la confianza que hemos perdido en la Argentina”. El primero en la lista de funcionarios con plata en el exterior fue el presidente Mauricio Macri. En mayo de 2016, Macri anunció que repatriaría el equivalente a 18 millones de pesos depositados en el paraíso fiscal de Bahamas.

El nuevo presidente del Banco Central, Guido Sandleris, intentará controlar la inflación y despejar la incertidumbre cambiaria con un profundo ajuste monetario. El recetario ortodoxo que desempolvará el funcionario exige limitar la expansión en la cantidad de dinero hasta junio de 2019. El compromiso asumido con el Fondo Monetario Internacional es que el nivel de la base monetaria –el circulante más los depósitos de los bancos comerciales en la entidad–, aumente cero por ciento mensual hasta mediados del año próximo. El éxito de la estrategia dependerá de la profundidad de la recesión que induzca. El sistema adoptado por Sandleris en su debut oficial busca disciplinar los aumentos de precios ya no a través del aumento en la tasa de interés que se mantendrá elevada sino mediante una contracción en la demanda interna. El experimento monetarista será complementado con la definición de zonas de intervención cambiaria. El flamante banquero central rechazó recurrir a la regulación del mercado cambiario.

El punto de partida será una banda para el dólar de entre 34 y 44 pesos. Mientras la cotización mayorista se aloje dentro de esos valores el BCRA permitirá la flotación libre. Cuando se supere la cota superior, la entidad está autorizada a vender apenas 150 millones de dólares de reservas por día (y si llegase a ubicarse por debajo podría salir a comprar divisas en el mercado). Como el objetivo no es frenar la escalada del dólar sino evitar fluctuaciones excesivas, las bandas se actualizarán todos los días para acumular un 3 por ciento mensual hasta fin de año. Con esos parámetros, el 31 de diciembre la zona de no intervención quedará entre 37,15 y 48,08 pesos. El precio del dólar que será utilizado como referencia no será la cotización que ofrecen los bancos a sus clientes sino el valor del mercado mayorista. El nuevo esquema de intervenciones estará vigente entre octubre y diciembre cuando será evaluado por los técnicos del FMI. Pero aunque el sistema estará operativo a partir del lunes, fuentes del BCRA señalaron que fueron autorizados a intervenir si hoy o mañana se registra una disparada en la cotización del dólar.

El acuerdo con el Fondo habilita al Banco Central a vender 150 millones de dólares por día cada vez que la cotización supere el techo que arrancará el próximo lunes en 44 pesos. Suponiendo que Sandleris deba intervenir todos los días, el permiso otorgado equivale a 3000 millones de dólares mensuales o 9000 millones de dólares entre octubre y diciembre. Desde el Central precisaron que “no vamos a defender ningún valor del tipo de cambio pero cuando se alcance la zona de intervención se saldrá a vender. Esa estrategia no garantiza necesariamente que deje de subir. Los valores reflejan nuestro entendimiento de cuánto es un dólar barato y caro”. En otras palabras, el tipo de cambio podría ubicarse por encima de la banda prevista aunque esperan que eso no suceda.

Desde el BCRA entienden que las presiones cambiarias estarían domesticadas. Aseguran que la demanda de divisas comenzó a menguar a mediados de mes. No esgrimen un presunto shock de confianza del mercado, la explicación reside en la caída del nivel de actividad. Desde su perspectiva, la recesión comenzó a comprimir las importaciones, limitar la capacidad de atesoramiento en dólares y restringir los gastos por viajes al exterior. Los directivos de la autoridad monetaria consideran que al garantizar un escenario contractivo las presiones cambiarias continuarán desinflándose. La persistencia de altas tasas de interés por su parte rehabilitaría, lentamente, las operaciones especulativas que aportarán dólares. También esperan que la competitividad cambiaria impulse a las exportaciones aunque la evidencia histórica revela que la variable depende de la existencia de demanda externa antes que de altos valores del dólar. “Despejada la incertidumbre sobre la capacidad de financiamiento y con el programa monetario que anunciamos es más probable que exista una apreciación que una depreciación”, expresaron desde la entidad presidida por Sandleris al pronosticar una caída en la cotización del dólar.

Monetarismo puro

“Atacamos la raíz de la inflación”, aseguró Sandleris acompañado por los miembros del directorio del BCRA ante un auditorio colmado por técnicos del banco que ofrecieron un tímido aplauso cuando terminó de leer su discurso. El debut del funcionario marcó el final del fallido esquema de metas de inflación instalado al comienzo del gobierno de Mauricio Macri. El régimen impulsado por el eyectado ex presidente del banco, Federico Sturzenegger, pretendía controlar los precios a través de la fijación de una elevada tasa de interés que ignoraba (o minimizaba), por ejemplo, el impacto sobre precios de una devaluación y los tarifazos. El nuevo programa monetario establece que la principal responsabilidad del Central es controlar la cantidad de dinero en la economía. Desde esa perspectiva la inflación sería un fenómeno exclusivamente monetario, generado por una excesiva emisión de dinero que eleva a la demanda por encima de sus posibilidades. Para abortar con ese proceso se restringe la expansión de la base monetaria o, en otras palabras, se induce una recesión que busca resolver la puja distributiva. Bajo ese sistema no se reducen las tasas de interés sino que el BCRA deja de fijarla para ser determinada por el mercado por lo que, como reconocen desde la autoridad monetaria, el costo del financiamiento se mantendrá elevado.

“No podemos garantizar la magnitud de la caída en la inflación. Pero logramos evitar el descontrol de una forma muy firme”, expresaron fuentes del BCRA. La experiencia internacional acumula intentos fallidos por controlar la cantidad de dinero en una economía. La Reserva Federal utilizó ese tipo de política entre 1974 y 1982. El fracaso del enfoque propuesto por Milton Friedman llevó a su abandono, no sólo en Estados Unidos sino también en la mayoría de los países desarrollados. En 1983 le preguntaron al entonces presidente del Banco Central de Canadá, Gerald Bouey, por qué había abandonado el control de los agregados monetarios que ayer desempolvó el BCRA. La respuesta fue contundente: “Noso- tros no abandonamos a los agregados monetarios, ellos nos abandonaron a nosotros”.

Se especula que Luis Caputo, que presentó su renuncia este martes en forma sorpresiva, veía con recelos la influencia cada vez más grande del jefe de Gabiente Marcos Peña y Nicolás Dujovne en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), de donde se habría sentido desplazado. Sandleris era el encargado de llevar adelante la parte técnica de las negociaciones, donde ocupó un rol clave.

Sandleris era el encargado de llevar adelante la parte técnica de las negociaciones, donde ocupó un rol clave

Luis Caputo, que asumió el 14 de junio de este año, también habría sido responsabilizado por haber impulsado el breve mensaje de Mauricio Macri a fines de agosto donde se anunció un nuevo acuerdo con el FMI cuando aún las negociaciones no estaban avanzadas y que tuvo un impacto negativo en los mercados.

Es probable que el nombramiento de Sandleris coincida con el anuncio del nuevo acuerdo con el FMI, que podría concretarse finalmente esta tarde. La carrera de Sandleris como funcionario arrancó en 2016 cuando se desempeñó como Subsecretario de Finanzas de la Provincia de Buenos Aires. En 2017 se sumó al gobierno nacional como Jefe de Asesores del Ministerio de Hacienda. Desde mediados de este año es Secretario de Política Económica del Ministerio de Hacienda.

Se especializa en economía internacional, finanzas y macroeconomía. Entre otros temas, sus estudios analizan el efecto de las crisis financieras y los costos de los defaults soberanos. Sus trabajos han sido publicados en el Journal of International Economics, Journal of Monetary Economics, Journal of Money, Credit and Banking y Oxford University Press, entre otros.