Estas pérdidas podrían marcar la pauta para septiembre, que suele ser un mes flojo para las acciones, y probablemente elevarán la tensión en la reunión de la Reserva Federal (Fed) de EEUU el próximo mes.Informate más

Las fuerzas estadounidenses atacaron el domingo dos lanzadores de misiles en la isla iraní de Larak, en el estrecho de Ormuz.

Esta es la primera acción militar estadounidense conocida contra Irán desde finales de julio, lo que provocó que Teherán lanzara ataques contra dos bases aéreas estadounidenses en Jordania, según informaron los medios iraníes.

Ante esta situación, el crudo Brent — de referencia en gran parte del mundo, incluida Argentina — sube 5,9% hasta u$s91,2 el barril, mientras que el crudo estadounidense WTI avanza un 3,7%, hasta los u$s86,5 el barril.

El aumento de los precios de la energía reforzó la preocupación por la inflación en un momento en que los inversores ya se están preparando para un mayor endurecimiento de las políticas monetarias.

Los costes de endeudamiento en la zona euro y Japón alcanzaron el lunes sus niveles más altos en años. Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años — el termómetro de la economía global — no muestran subas, pero ubican en 4,72%, cerca de su techo.

Las tecnológicas que operan en Wall Street operan a la baja en la previa, mientras que el petróleo repunta con fuerza.

Las claves de la jornada en Wall Street

En este contexto, el índice que agrupa a las empresas más importantes de la bolsa de Nueva York el S&P 500 cae 0,30% en el «premarket», mientras que el Nasdaq Composite, dedicado al sector tecnológico, avanza 0,33%. Por su parte, el índice industrial Dow Jones se mueve 0,28% a la baja.

En la previa, las acciones con mayores subas son TE Connectivity (+4%), Huntington Ingalls (+4%) y WEC Energy (+3%). En la vereda opuesta, las mayores caídas se observan en PG&E Corp (-15%), Edison (-10%) y Public Storage (-4%).

En la última jornada de agosto, los principales índices de Wall Street cierra el octavo mes del año con incrementos generalizados: el Nasdaq sube 4,05%, el S&P 500 acompaña con +2,96% y el Dow Jones le sigue con +2,05%.

En Europa, el Euro Stoxx cae 0,20%. A nivel local, el DAX alemán retrocede 0,74% y el CAC francés sube 0,13%. Por fuera de la eurozona, el FTSE del Reino Unido sube 0,29%.

En China, el Hang Seng de Hong Kong bajó 0,07%, mientras que la bolsa de Shanghái aumentó 0,86%. Por su parte, el Kospi surcoreano saltó 0,46% y el Nikkei 225 japonés retrocedió 0,23%.

El petróleo estadounidense subió +1,5% a US$ 80,52 el barril, por primera vez desde finales de 2014, llevando su escalada desde finales de octubre 2020 al 125%. Es una presión notable sobre la inflación y también sobre el nivel de actividad económica en los países importadores de crudo. Además es un problema de pérdida de popularidad para la Administración Joe Biden justo cuando Donald Trump quiere volver.

El aumento prolongado de los precios del petróleo está dejando atrás algunos otros productos básicos industriales. El petróleo está ahora en camino de superar al cobre este año -que está a apenas 8% de su récord de mayo-, lo que no sucedía desde 2002 y está encabezando el índice de materias primas por el mayor margen en más de una década, según Dow Jones Market Data. Al igual que el petróleo, el gas natural también está superando con creces a otros productos básicos.

Los precios del petróleo han subido más del 16% desde principios de septiembre, alentados por un repunte económico mundial y una escasez de gas natural que ha aumentado la demanda de otras fuentes de energía. El rally se aceleró brevemente la semana pasada cuando Jennifer Granholm, secretaria de Energía de Estados Unidos, le dijo al Financial Times que la Administración Biden estaba considerando aprovechar las reservas estratégicas de la nación para ayudar a aliviar los crecientes precios del combustible.

China

Algunos metales industriales han caído por los temores de una moderación del crecimiento en China, el mayor consumidor de materias primas y el mayor importador de petróleo del mundo.

Las consecuencias económicas del inminente colapso del promotor inmobiliario China Evergrande Group podrían magnificar la desaceleración causada por la variante Delta del coronavirus, según el mercado. El crecimiento de la economía china se encuentra muy vinculada a los desarrolladores inmobiliarios.

Y pese a todo esto, ocurre el aumento persistente del crudo: esto demuestra el nivel de la escasez de suministro de energía, que está frenando la actividad de las fábricas en todo el mundo y contribuyendo a un repunte de la inflación.

Las preocupaciones sobre la aceleración de los precios al consumidor y la escalada de los rendimientos de la deuda pública han provocado, a su vez, volatilidad en las acciones estadounidenses en las últimas semanas.

El mercado está dominado por temores:

• miedo a una demanda más fuerte de energía,
• miedo a un contagio del repunte del precio del gas y la energía,
• miedo a perderse el repunte de la economía, y
• miedo a la menor oferta

Los consumidores estadounidenses están pagando más por cargar en el surtidor que desde 2014, lo que golpea a la Administración Biden, que ha visto caer su popularidad.

Con los precios de la energía en Europa al alza, los futuros de gas natural de USA alcanzaron el 05/10 un máximo de casi 13 años a US$ 6,31 por millón de unidades térmicas británicas (BTU), lo que elevó su avance en el año a casi el 150%.

A pesar de un retroceso reciente, los precios podrían dispararse aún más si las bajas temperaturas en los próximos meses aumentan la demanda.

Los altos precios del gas natural y los inventarios agotados podrían llevar a algunas centrales eléctricas a utilizar el petróleo como alternativa al gas natural para la generación de electricidad, dicen algunos analistas. Eso impulsaría la demanda de crudo al mismo tiempo que los comerciantes aumentan las apuestas de que la presión ambiental de los inversores generará escasez a largo plazo, lo que aumentará el impulso.

El sector energético en el índice de acciones S&P 500 ha sido el grupo con mejor desempeño este año, avanzando 50%, lo que rebota en las acciones de empresas como Pioneer, Occidental y Diamondback Energy Inc., y detrás los gigantes de la industria: Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp.

Los analistas de Bank of America dijeron en una comunicación a sus clientes que el Brent podría alcanzar los US$ 100 este invierno (boreal, que es verano en el Hemisferio Sur) si aumenta la demanda. Más aumentos de precios podrían agregar presión a la economía y complicar los planes de la Reserva Federal de aumentar gradualmente las tasas de interés recién a partir del 2022.

«Es la combinación de los precios del petróleo más altos de lo normal con los otros cuellos de botella en la economía lo que obliga a la cautela», dijo Nela Richardson, economista en jefe de Automatic Data Processing Inc.

Alarma

Los economistas consultados por Reuters esperan que los datos a publicarse el miércoles 13/10 muestren que los precios al consumidor en Estados Unidos subieron un 5,3% en septiembre con respecto al mismo período del año pasado, lo que marcaría el 4to. mes consecutivo en que la inflación general en la economía más grande del mundo ha superado el 5%.

La inflación prolongada ha acumulado presión sobre la Reserva Federal, que ya ha señalado que está lista para reducir sus US$ 120.000 millones al mes en compras de bonos de respuesta a la pandemia -lo que ayudó a mantener una generosa liquidez-, para elevar las tasas de los préstamos en Estados Unidos desde mínimos históricos.

Todo esto sucede a apenas unas semanas e una cumbre climática mundial en Glasgow, Escocia. Muchos analistas dicen que los cambios recientes muestran los riesgos de eliminar la producción de combustibles fósiles demasiado rápido.

La OPEP, países como Rusia y las empresas privadas que están menos sujetas a la presión ambiental están preparados para ejercer más influencia en los mercados de materias primas, dijeron analistas. La OPEP optó recientemente por ceñirse a los incrementos de oferta medidos, lo que contribuyó a que los precios del petróleo subieran aún más.

Medidas como la liberación de reservas podrían ayudar a equilibrar brevemente los mercados de energía, pero algunos inversores aún creen que el impulso a largo plazo de los inversores para que los productores reduzcan el suministro y las emisiones ayudará a impulsar los precios.

Un ejemplo a tener en cuenta: muchos analistas esperan que la oferta de cobre y otros metales sea limitada por las preocupaciones climáticas, pero las preocupaciones por la demanda han afectado a esos productos básicos. El sector inmobiliario chino representa alrededor del 10% de la demanda mundial de cobre, por lo que algunos comerciantes ahora piensan que los mercados de metales estarán adecuadamente abastecidos.

Ese no es el caso del petróleo.

«Existe esa mentalidad de escasez», dijo Noah Barrett, analista de investigación energética de Janus Henderson Investors. «La gente anticipa un mercado más ajustado».

Los precios del petróleo acumulan una caída superior al 10% desde el inicio de la semana y se mueven en sus precios más bajos desde hace más de cuatro meses.Foto: Pixabay

El precio del petróleo perdía este jueves cerca del 4% por segunda sesión consecutiva, situándose al nivel más bajo desde el 15 de junio, ya que las drásticas medidas que tomó Europa contra la propagación del Covid-19 frenan el consumo.

El barril de WTI para entrega en diciembre costaba 35,94 dólares en Nueva York, lo que representa una baja del 3,9% con respecto al cierre del mercado del miércoles.

Por su parte, el barril de Brent del mar del norte del mismo mes perdía un 4%, hasta los 38,09 dólares.

Los dos niveles de referencia acumulan una caída superior al 10% desde el inicio de la semana y se mueven en sus precios más bajos desde hace más de cuatro meses.

«Cada día llegan cifras récords de contagios en Europa y Estados Unidos, y países como Italia, Alemania o Francia, que consumen mucho petróleo, han vuelto al confinamiento», informó Bjornar Tonhaugen, analista de Rystad.

El mercado no digirió muy bien las drásticas medidas anunciadas para parar la propagación del Covid-19 porque limitan mucho la demanda, en un momento de aumento de la oferta, sobre todo con la vuelta al mercado de la producción libia.

El recorte se hace efectivo a partir de mayo y es de casi 10 millones de barriles diarios por parte de la OPEP+, junto a 3.7 millones de Estados Unidos, Brasil y Canadá.

Fueron cuatro intensos días de videoconferencias entre los ministros de energía de la OPEP+ y el G20, con la resistencia de México, que se anotó una victoria diplomática gracias a su tradicional estrategia de cobertura que le permite tener la mayoría de sus exportaciones de crudo vendidas, hasta finales de este año, a precios de cierre de 2019, por eso sólo reducirá 100.000 barriles diarios equivalentes a un 6% de su producción, mucho menos del 23% que reducirán los demás países de esta macro alianza.

Recortes de producción por país en Miles de Barriles diarios

Venezuela, Irán y Libia quedaron exonerados / Fuente Eurosia Group

Con la reducción de la oferta, la expectativa de los productores era una subida del precio, sin embargo no ha sido suficiente. La caída de la demanda mundial por el coronavirus se estimaba en unos 20 millones de barriles diarios, pero la cifra se eleva a 29 millones, según las nuevas proyecciones de la Agencia Internacional de Energía (AIE), cerca del 30% de la producción previa a la crisis.

Ante el excedente de crudo que inundará los mercados, la AIE advertía que nunca antes se ha llevado tan al límite la capacidad de almacenamiento de crudo.

– Precios hasta cero –

Las estimaciones de grandes firmas apuntan a que los precios seguirán bajos, incluso por debajo de CERO.

El acuerdo solo ha servido para evitar un colapso total de los precios, según Société Générale. El banco francés, pronostica que el Brent promediará $30 por barril en el segundo trimestre, bajo la premisa de que la normalidad posterior a la pandemia retorne en este mismo lapso y los recortes sean exitosos, es decir, con un cumplimento decente por parte de los países productores. Recordemos que dichos recortes empiezan efectivamente en mayo.

Lo mismo dice la agencia Fitch, que coincide en que el acuerdo de la OPEP+ reduce los riesgos a la baja, pero no se ha eliminado el excedente de crudo. Los mercados seguirán teniendo un exceso de oferta y los precios bajos nos acompañaran hasta que se relajen los bloqueos por la cuarentena.

Una de las predicciones más extremas es la de Paul Sankey, analista de Mizuho Securities. Argumenta que el precio del petróleo se podría derrumbar a cero dólares, incluso a precios negativos, algo increíble pero posible. Su afirmación se basa en que los elevados costos de almacenamiento y la capacidad limitada para absorber esta inesperada cantidad de reservas, llevaría a los productores a desprenderse de los barriles a cero dólares.

Pero si la pausa por el coronavirus se extiende, estarían forzados a vender a precios negativos, esto significa que el productor pagaría para disminuir sus inventarios cuando estos llegan al límite de su capacidad, ya que para muchas petroleras no es rentable dejar de producir así estén perdiendo momentáneamente, a menos que esta situación se extienda por un largo tiempo.

Citigroup, coincide con este panorama desolador en su escenario bajista.

La firma Bloomberg, en nota exclusiva para suscriptores, advierte que el barril de “shale oil” en Texas se está vendiendo a $2, acercándose peligrosamente a 0. Los precios negativos están a la vuelta de la esquina en ese sector, cuyas empresas corren graves riesgos financieros.

– Conclusiones –

En mi opinión, la tendencia bajista debería cambiar en el mediano plazo, lógicamente cuando se levanten las cuarentenas a escala mundial, generando un aumento de la demanda por combustible y energía.

De hecho, Fitch estima que el barril de Brent se recuperará a $45 en 2021 y $53 en 2022, precios con los que coexistirían los países de la OPEP, Rusia y la industria estadounidense del “shale oil”, o quienes sobrevivan.

Los grandes jugadores del sector petrolero, con menores costos, balances saludables y una mayor capacidad financiera para superar esta coyuntura, podrán quedarse con el mercado que dejen los que desaparezcan y aprovechar la subida de precios.

Toda crisis genera oportunidades estelares, y el coronavirus no es la excepción.

* El autor es Administrador con Especialización en Finanzas Corporativas UCV / Maestría en Finanzas @IESA

El precio internacional del petróleo no solo cayó un 66% en el primer trimestre del año. En abril siguió en baja y el barril de crudo estadounidense WTI llegó a cotizar este lunes por debajo de un dólar, un récord histórico.

Podría llegar incluso a ser negativo, según analistas de Goldman Sachs.

Un “precio negativo” significa que quien produce o tiene un bien le paga a otro para que se lo lleve. En economía, es un concepto que normalmente se asocia a la disposición y almacenamiento de desechos nucleares o de basura.

Esto se debe a que la capacidad de almacenamiento de petróleo está muy cerca de sus límites y podría ser sobrepasada en poco tiempo de persistir la actual situación, en la que se conjugan varios factores:

– La crisis mundial por la pandemia de coronavirus, que paralizó enormes franjas de actividad de la economía mundial.

– El fin de un acuerdo de tres años sobre cuotas de producción que habían acordado, hasta el 31 de marzo, los países productores de petróleo miembros y no miembros de la OPEP. Ese acuerdo ya se sabía muerto desde principios de enero, cuando fracasó un intento para renovarlo por diferencias entre Arabia (el principal productor de la OPEP) y Rusia (el segundo principal productor no miembro de la OPEP; el primero es EEUU, que es de todos modos un importador neto del hidrocarburo).

– La tendencia de los países productores, en particular Arabia, a compensar la caída de los precios con aumentos de la producción y la exportación, lo que a su vez tiende a agudizar el problema.

Con la actividad económica virtualmente paralizada y los precios por el piso, las refinerías están perdiendo dinero y cada vez tienen menos lugar para almacenar su producción, y cuando las refinerías cierran, los productores ya no tienen donde enviar su producción, porque en definitiva las refinerías son también parte de una cadena logística.

Esto significa, dijo a la cadena CNBC, Bjarne Schieldrop, analista de commodities de SEB, que –en especial para los productores en áreas no costeras- “el precio local de su producción será cero o incluso negativo, porque si tienen mucho petróleo tendrán que pagarle a alguien que se lleve la producción hasta que logren sellar sus pozos”.

Este miércoles, el precio del crudo Brent (una variedad de petróleo del Mar del Norte) era de USD 25,33 el barril y el del WTI (West Texas Intermediate) de USD 20,54 el barril. Ambas variedades tuvieron su peor trimestre histórico. El Brent cayó más de 65% y el WTI más de 66%.

Producción terrestre vs. producción marina

También analistas de Goldman Sachs señalaron que el shock por la pandemia “es extremadamente negativo para los precios petroleros y está llevando los precios de zonas no costeras o alejadas de los puertos de salida a territorio negativo”.

Según el banco, el mundo tiene hoy una capacidad de almacenamiento adicional de 1.000 millones de barriles, aunque buena parte de esa capacidad nunca será usada pues el actual shock también está rompiendo las redes de transporte.

“Dado el costo de sellar un pozo, un productor estará dispuesto a pagarle a alguien que disponga del barril, lo que implica un precio negativo en áreas sin salida al mar”, dice un análisis de Goldman publicado esta semana.

Eso afectará más al precio del crudo WTI (cuya área de producción es Texas, EEUU, con yacimientos a hasta 800 kilómetros de los centros de almacenamiento) que al del Brent, que podría llegar a sostener un precio de USD 20 el barril, cercano a su costo de producción.

De hecho, en el sector petrolero reconocen que es “virtualmente imposible” encontrar tanques de almacenamiento disponible en áreas terrestres y que la capacidad de almacenamiento llegará al límite a mediados de año

En el mismo sentido, un análisis del Eurasia Group, una de las más prestigiosas consultoras de economía y geopolítica internacionales señaló que “con la demanda colapsando y la oferta en aumento luego de que la OPEP y Rusia no pudieron alcanzar un acuerdo para recortar la producción, los inventarios globales llegarán a un máximo en semanas”.

Puertos y refinerías ya están rechazando el acceso a buques-tanque petroleros, lo que pondrá más presión, dice el paper del Eurasia Group.

Para peor, la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia mantendría elevada la producción hasta fines de año.