En la primera licitación de deuda del año, el Gobierno enfrenta este miércoles vencimientos por más de $9 billones y ofrece un amplio menú de bonos para intentar renovar la mayor parte de ese compromiso.
Los títulos tiene variedad de ajustes (tasa fija, variable, por inflación y por tipo de cambio) y vencimientos a mediano plazo. Con todas esas alternativas, el Gobierno intentará no solamente rollear la deuda que vence sino descomprimir las obligaciones de los próximos meses.
De acuerdo con sus cálculos, la consultora PPI indicó que la entidad enfrentará vencimientos por $9,59 billones, de los cuales estimaron que $8,8 billones (92%) se encuentran en manos del sector privado.
En ese sentido, la firma expresó: “Tomando como referencia la curva dólar linked, incluyendo estrategias sintéticas, las nuevas LELINKs deberían operar en torno al 4 o 4,5%”. En cuanto al nuevo Boncap, plantearon que podría emitirse en torno a una tasa mensual del 2,55%, “levemente por encima de sus pares del 2027″.
Asimismo, sobre el segmento de tasa fija, desde PPI afirmaron que “la incorporación de una nueva emisión larga llevará al Tesoro a otorgar cierto premio para captar el apetito inversor».
“Cabe señalar que esto ocurre en un contexto de debilidad de las curvas en pesos, que se mantienen bajo una tensión latente producto de la escasez de liquidez del sistema. Además, este escenario va en línea con lo desafiante que será lograr un rollover elevado de los $9,59 billones, considerando que el Tesoro cuenta con apenas $3,14 billones en su cuenta en el BCRA al 8 de enero”, explicaron.
Al respecto, Outlier agregó: “El Ministerio de Economía realizó un llamado a licitación de varios instrumentos para tratar de conseguir el rollover necesario luego de que la semana pasada tuviera que haberle hecho un refill a los depósitos en el BCRA».
Uno por uno, el menú de títulos que ofrece el Tesoro
La Secretaría de Finanzas ofrecerá este miércoles un total de doce alternativas de deuda. La liquidación de las ofertas recibidas se realizará el viernes 16 de enero. El detalle de los títulos es el siguiente:
- Letra del Tesoro capitalizable en pesos (Lecap) con vencimiento 27 de febrero de 2026.
- Lecap al 29 de mayo de 2026.
- Lecap al 30 de noviembre de 2026.
- Bono del Tesoro capitalizable en pesos (Boncap) al 30 de junio de 2026.
- Letra del Tesoro en pesos a tasa Tamar (Letamar) con vencimiento 31 de agosto de 2026.
- Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 29 de mayo de 2026.
- Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 30 de noviembre de 2026.
- Bono CER con vencimiento 30 de junio de 2027.
- Bono CER con vencimiento 30 de junio de 2028.
- Letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense (dólar linked) con vencimiento 27 de febrero de 2026.
- Letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense (dólar linked) con vencimiento 31 de marzo de 2026.
